卓识基金：在不确定市场中构筑稳健收益的智慧之道

（来源：中信建投财富管理）

在复杂多变的金融市场中，投资者们始终在寻找能够实现资产稳健增值的投资工具。近年来，指数增强基金作为一种兼具被动投资透明性和主动投资灵活性的产品，受到了越来越多投资者的关注。卓识基金作为其中的佼佼者，凭借其独特的指增保护策略，为投资者提供了在追求超额收益的同时，力争有效控制风险的解决方案。

公司情况介绍

卓识基金成立于2016年，早期专注于期货自营交易，后来逐步扩展到股票策略，现资产管理规模逾百亿元。公司长期致力于将前沿科技应用于金融领域，依托深厚的IT系统积累和扎实的策略投研体系，融合国际先进的科学技术、多市场的长期投资经验及多方法论的持续创新，形成了一套稳健、科学的投资策略。卓识基金希望为投资人创造卓越的长期回报，助力中国资本市场的高质量发展。

资料来源：卓识基金；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎

投研团队情况

投资经理兼创始人张卓为普林斯顿大学电子工程系博士，曾就职于美国骑士资本担任自营交易期货部量化策略师，运用机器学习、人工智能等方法对期货交易市场微观结构进行研究分析，回国后利用机器学习、人工智能等方法对国内股票、期货市场进行研究分析。

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卓识团队成员逾110人，投研团队近80人，硕士及以上学历占比85%，大多毕业于普林斯顿、哈佛、哥伦比亚、清华、北大、中科大等国内外顶尖学府，多人在AAAI、 NeurIPS、 ICML等学术顶级会议发表文章、 担任会议委员会委员， 以及获得ACM/ICPC等奖项。

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投研体系介绍

卓识在不断的策略迭代的过程中，形成了“多频融合调仓+微趋势算法”的高频交易特色。多频段融合调仓通过不同预测频段，充分挖掘超额收益。不同的交易频率有其适应的市场行情，更全面的频段覆盖有利于降低超额收益曲线的波动。微趋势算法则传承了卓识在期货日内交易的许多经验，充分挖掘日内交易信号，并通过算法交易进一步增厚超额收益。

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卓识的策略研发流程分为四个步骤，因子挖掘、策略研发、组合构建和实盘交易。人工因子和机器因子合计近万个，根据这些因子研发底层子策略，通过优化器将子策略融合成一个策略组合，并进行各种维度的风险控制。

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什么是指增保护策略？

在市场上行阶段，策略保持较高Beta敞口，积极参与市场上涨；而在市场下行时，看跌期权保护机制启动，力争有效缓冲净值波动，降低组合回撤幅度。在控制回撤风险的基础上，力争为投资者创造长期回报。

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对于期权标的的选择，管理人会根据市场环境和行情变化，以及各期权标的参数的动态变化情况，择优选择合适的标的并动态调整，尽可能使用相对较低的成本，达到对冲保护的目的。

• 市场上涨时：

指增保护大概率取得正收益。虽然指增保护策略有期权成本，但通过择时优化控制，增强部分的α 收益大概率可覆盖成本，有望实现上涨有收益的特征。

• 市场下跌时：

指增保护优势显著。指增保护依托看跌期权赔付，力争较为有效的控制因指数下跌带来的回撤，大幅缓释极端市场风险。

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特点及优势

1、产品结构方面

1000指增叠加平值看跌期权对冲，长期持续有保护，产品运作时期全时段覆盖，消除保护空窗期；平值看跌期权等市值覆盖， 对冲市场下行风险；平值看跌期权理论保护范围覆盖0%至-100%的极端下跌情景，不惧黑天鹅。

2、管理人方面

卓识场内场外期权交易经验丰富；专业期权策略团队研发期权交易策略，通过持续交易平值看跌期权，力争降低平值看跌期权成本。

投资本质上是在不确定中寻找确定性的艺术。指增保护策略通过系统化方法，力争将投资过程中可确定的元素最大化，同时有望为不确定性留有充分应对空间。

对于长期投资者而言，指增保护策略提供了一个平衡收益与风险的选择。它不是短期暴利的工具，而是力争长期财富稳健增长的重要选项。在市场不确定性成为常态的今天，这种策略的价值愈发值得关注。